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宝来娱乐老版-[房企图鉴]阳光城半年拿地不到300亿 盈利能力待加强

日期:2020-01-11 17:41:45

宝来娱乐老版-[房企图鉴]阳光城半年拿地不到300亿 盈利能力待加强

宝来娱乐老版,持续调控政策下的房企有哪些变化?地产行业真的进入了严冬?房企真的迎来了“剩者为王”的局面?财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据,带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对,从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

本期财经上市公司研究院梳理阳光城今年以来经营业绩表现,并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较,同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程,参考主流评级体系,归类经营指标并赋予相应权重,从四个方面来评估阳光城今年以来的“中考成绩”与“改变”。

上半年,阳光城实现营收225.11亿元,同比增长48.03%,归母净利润14.49亿元,同比增长40.52%。中考成绩方面,阳光城总体的成绩为B-,规模优势相对稍好为A-,业务发展、财务实力和盈利能力均为B-。

基本业务方面,阳光城2019年上半年拿地金额为272.75亿元,拿地面积为424.59万㎡,而2018年上半年拿地金额为371.6亿元,拿地有所放缓。阳光城半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第13位,较上年上升1位,为900.73亿元,较去年同期上涨35.86%。拿地强度(拿地金额/销售金额)较小,为0.30,销售均价与拿地均价之比为2.00。公司存货周转率小幅上升,由去年同期的0.08涨至0.11。

财务方面,阳光城今年中期平均融资成本较2018年略有下降,为7.72%,略高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示,阳光城平均融资成本为7.94%。截止上半年,公司净负债率为145.13%,虽然较去年末的181.51%有所下降,但仍然远高于行业均值99.62%。

目前阳光城货币资金+受限制使用资金共有433.08亿元,短期债务为230.19亿元,长期债务为779.59亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况,阳光城短期偿债压力指数为0.53,低于主流房企数据均值0.66。

规模与盈利方面,阳光城无明显规模优势,盈利能力一般。2019年上半年阳光城总资产2886.88亿元,净资产474.14亿元,土地储备货值为5466亿元(以当期销售均价乘以土储面积所得),权益土储货值为4373亿元,阳光城预收账款(合同负债)为770.83亿元,整体规模处在主流房企的上游。

阳光城的销售毛利率为27.47%,三费较去年同期均有所上升,销售净利率6.84%,远远低主流房企16.5%的平均水平,半年ROE为6.92%,行业平均水平9.8%。

说明:

(1) 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

(2) 相应指标测算成绩为财经选取一定周期内,对公开经营数据赋予相应

权重,并参考主流评级体系,进行分值计算。

(3) 上市房企数据均值为财经依据相关评价体系,筛选50家主流上市房企的一定周期内数据,进行算术平均。

(4) 上市房企经营数据统计为2018年半年数值,部分指标为测算数据,财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

阳光城业绩图谱如下:


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